牛市火爆,我手机里的十几万存款,应该买哪个公募基金?

文章,通过大量统计和模拟,最终得出结论:

第一,牛市,必须积极参与基金,公募基金是最方便、起点最低的选择之一。

第二,公募中,没有发现主动型管理的基金经理能战胜合同指数或市场的证据。换句话说,如果参与牛市,普通人的最佳选择,也是管理费最便宜的选择,是买指数基金。

第三,因此,注意主动管理型基金昂贵的管理费,与指数基金相对便宜的管理费之间的长线复利差异对认购客户的长期利益损害。

指数是什么?譬如沪深300,譬如上证50,譬如说中证500。如果根据这个论文的结论,老百姓把高达2%的管理费拱手送给基金经理,从统计意义上,是吃亏的。

这篇论文,通过该5个维度,来寻找、计算和比较阿尔法。也就是某个基金超越对标指数的能力。这5个能力是:

Alpha1:基金经理战胜合同对标指数的能力分析;

Alpha2:基金经理战胜市场的能力分析;

Alpha3:基金经理在给定风格下获得超额收益的能力分析;

Alpha4:基金经理在给定风格、行业下获得超额收益的能力分析;

Alpha5:多因素给定下的基金经理纯个人能力分析。

最终这篇文章发现:决定中国市场A股价格、波动和资本利得的,不是基金经理的个人能力,不是估值水平,是系统性风险。在A股,系统性风险,依然是决定基金收益最主要的影响因素。是决定性因素。

在这个基础上,加入其它任何因子,都会增加模型解释力,但是都很小,或者极小。从Alpha2以及Alpha3的角度看,国内的公募基金并无显著Alpha,这说明国内公募权益基金经理往往难以打败基准或市场。

这是个困扰大量基民的长期迷思:我把钱交给基金经理,每年付2%管理费,是否合适?通过研究,国内公募基金经理在选择个股上,确实存在选股能力(pure alpha),然而,股票的收益中,选股能力是决定股价变化的一个很小因素。风格、市场等因素更加重要。

更直接一点解释:普遍而言,基金经理可以在给定风格下选好股票,但是自己却难以预测风格。

还有一个有意思的分析是,中国公募基金经理整体关注基本面,倾向于买入绩优、基本面表现佳的股票,这给基金的收益带来了明显的正贡献。然而在短线的交易层面,基金经理普遍呈现出情绪化的非理性交易特征,例如追涨杀跌,买入前期已经上涨的、市场关注度已经较高的股票,从而拖累了基金收益。



看到这里,我相信你会哈哈大笑。都是散户啊。

我更合理的说一句,如果你要去买公募基金的主动管理产品,请他们提供本基金可以持续战胜市场、指数的分析证据,这个,不过分吧?

我付了1.5%或2%的年度管理费呢!

posted on 2019-03-16  admin  阅读量:

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